一周内股价最大涨幅近 30%，先声药业 (02096) BD 潜力和创新价值获市场持续挖掘

近年来越来越多的真正具有创新能力、提供临床价值、管线推进速度走在前列的国产创新药企业开始脱颖而出，先声药业便是其中之一。

在近日新冠周期性流行以及国产创新药BD 再破纪录等诸多利好因素影响下，港股创新药板块出现明显拉升，而作为手握重磅新冠创新药和多款具备 License-out 潜力创新管线品种的先锋药企，先声药业 (02096) 再次站在了业界和市场的聚光灯下。

5 月 16 日以来，先声药业股价持续拉升，截至 5 月 21 日已走出一段 “四连阳” 行情，区间股价最大涨幅达到 28.33%。

而拉长时间线来看，虽然今年港股创新药板块在外部因素干扰下波动不止，但投资者依旧选择用脚投票，今年年初至今，先声药业股价累计涨幅已接近50%。究其原因，则在于多重利好催化下，公司的投资确定性得到持续验证。

BD 潜力获市场持续挖掘

近日，三生制药与辉瑞达成的一项总额高达60.5 亿美元的 “出海” 大单带火了港股创新药板块，也让全球业界和市场的目光再次聚焦于中国国产创新药。

实际上，此次三生制药60 亿美元 BD 交易的诞生，其实只是国内创新药行业飞速发展的一个缩影。近年来越来越多的真正具有创新能力、提供临床价值、管线推进速度走在前列的国产创新药企业开始脱颖而出，先声药业便是其中之一。

以近年全球BD 交易最热门的 ADC 领域为例，先声药业在自研创新平台的技术支持下，针对 CDH6、CDH17、ENPP3、EGFR/cMet 等多个靶点布局研发了多款 ADC 新药，构建了由多个 FIC/BIC 组成的创新药矩阵，且其中多款品种具备 License-out 潜力。

例如，具备Best-in-Class 潜质的 EGFR/cMet 双靶点 ADC 品种 SCR-A006 (SIM0610)，目前处于全球研发的第一梯队，与同类靶点 ADC 相比，SCR-A006 的抗肿瘤效力更高，治疗窗更大，因而具备较为显著的 BIC 潜质。

出海方面，先声药业其实已有成熟的经验。公司首款达成出海交易的新药SIM0278 (Treg 偏好型 IL-2 融合蛋白) 于 2022 年刷新了彼时临床前国产自免新药 BD 总金额最高纪录；SIM0500 (GPRC5D/BCMA/CD3 三抗) 则与 AbbVie 达成超 10 亿美元的授权协议，目前正在中美两国开展针对复发或难治性多发性骨髓瘤的临床 I 期研究，目标市场空间十分可观。

基于公司的创新管线潜力和丰富的品种出海经验，近期摩根士丹利、中金公司和交银国际均发布研报看好先声药业，并表示公司多款创新管线产品具备License-out 潜力，同时创新技术平台有望持续产出 BD 出海机会。

创新价值持续迎来兑现期

在先声药业的此轮上涨行情中，除了市场挖掘公司创新管线License-out 潜力外，投资者新冠创新药需求增长也是一大催化因素。反映至资本市场，先声药业即被推上投资热榜。5 月 19 日至 21 日，先声药业股票成交量连续三个交易日超过 2500 万股，市场交投热情显著。

消息面上，中国疾控中心5 月 8 日发布的监测数据显示，3 月 31 日至 5 月 4 日期间，门急诊流感样病例中新冠病毒阳性率从 7.5% 升至 16.2%，在 11 种病原体中排名首位，住院病例阳性率从 3.3% 增至 6.3%，首次超越鼻病毒和流感病毒。

市场之所以对先声药业情有独钟，在于公司手握国内首款获得常规批准的口服抗新冠病物先诺欣^®。市场数据显示，截至目前，先诺欣已覆盖全国 32 个省、371 个市及 3700 多家医疗机构。今年 4 月和 5 月，在新冠流行背景下，先诺欣同比和环比销量数据均出现显著上涨，有望切实增厚公司利润。

而先诺欣^® 的需求爆发只是先声药业实现创新价值持续兑现的 “冰山一角”。

在6 年累计超 85 亿元的庞大研发投入支持下，先声药业围绕神经科学、抗肿瘤、自免及抗感染领域，布局了超 60 项的创新研发管线，其中 3 个新药分子处于 NDA 审批过程，4 个新药分子进入 III 期临床研究阶段，11 个分子进入早期临床阶段，在研创新药物形式涵盖单克隆抗体、双特异性抗体、多抗、融合蛋白、抗体偶联药物及小分子药等。

未来，随着创新药收入比例进一步提升，以及诸如达利雷生、玛氘诺沙韦片和恩泽舒(苏维西塔单抗) 等重磅新药陆续上市，先声药业将在成为全球头部 Biopharma 的道路上实现进一步蜕变。